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在田地挖掘投资机会
周莹  
  

     在经历了股市的惊涛骇浪之后,近期富裕的个人投资者、大大小小的私募、对冲基金,以及包括养老金和大学基金在内的保守型的机构投资者,都被最质朴的“民以食为天”的道理所吸引,已经或正在走出办公室、走向越来越广阔的农田,转行当“地主”,在全球粮食产业链中找到了一个独特的切入点,从农田中寻求经济飘摇中一份难得的安稳感,以及让他们趋之若鹜的超额收益。

     迄今,全球约有40家机构投资者推出了相关的农田投资基金,估算总量超过了150亿美元。
 
    年回报率锁定在10-20%
 
     成立于1990年的汉考克,目前掌管着总值约12亿美元的农业地产,在美国加利福尼亚州、中西部和密西西比等主要农作物产区拥有超过7.4万公顷田地,此外在澳大利亚和加拿大也拥有不少农田。其最新发布的业绩报告显示,过去10年,投资农田的年化回报率达到14%,而5年期和7年期的年化回报率则更高,并且其近三年的收益表现一直优于标普500、巴克莱美国综合债券指数、标普GSCI指数以及标普GSCI农业指数。更重要的是,相对较高的回报率是在低风险系数下获得的。
    由于农田投资的门槛相对较高,因此,目前绝大多数基金都是面向机构投资者的。汉考克的投资专户门槛高达5000万美元,而英国新兴资产管理公司(EmergentAsset Management)旗下的农田投资基金,对机构投资者的要求是500万欧元,个人投资者也高达50万欧元。
    而过去个人投资农田的唯一途径就是直接买地,亲自打理的同时坐等升值;而 另一种更常见的方式是,在投下巨款购入土地后将其交由摩根大通等银行的专门部门打理,由此获得租金回报,基本承袭了农场主古往今来一以贯之的获利方式——将自家多余的田地出租、与租户分享农作物收成或歉收风险。随着农田投资热潮的不断扩散,个人投资者参与的需求也越来越旺盛。2009年10月,瑞士的一家资产管理公司已经推出了首个专门面对个人投资者的农田投资基金,并且设立类似房地产投资信托(REITs)的农田投资信托方案也已经摆上了不少机构的案头。
  有汉考克的珠玉在前,近两年来美国、欧洲乃至非洲推出的多个农田股权基金都把年回报率锁定在10-20%的区间。
 
    由多样化的收益组成
 
    作为实物投资品的农田,除了出色的长期投资回报表现和较低的风险成为分散投资风险、对抗通胀的有力工具外,吸引众多机构目光的还包括其多样化的收益组成:土地升值只是一个方面,农作物产出和农田出租每年还能为投资者带来持续的现金流,这是一般的投资资产所无法比拟的。
    当土地本身的价值有所波动时,农产品和租金收入往往会对投资农田的总收益形成有效补充。另一方面,尽管农作物的年收成会随自然条件的变化而有所波动,但与房屋出租类似的是,农田的租金一般都在合约生效时一次性付清一年期(根据合约具体条款不同会有所变化),因此基本属于十分有保障的范畴。而即便是最坏的情况发生,租户拒绝支付租金或临时毁约,近几年的市场行情也决定了,管理得当的农田总是十分抢手,极少出现空置的情况。
拥有持续现金流的特性初看之下与投资房产获取租金的情形相似,不过,进一步分析显示,与投资商业地产或住宅相比,农田投资仍然具有一些特定的优势。不管是住宅、商铺还是写字楼,都与当地经济的景气度高度相关。而农作物则是面向全球市场的商品,与民生息息相关不受经济周期的影响.

                                     英国农场葡萄丰收。
 
      
 
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